1、在全球能源轉型的大背景下，疊加俄烏沖突導致的化石能源價格飆升，全球光伏裝機增長迅猛。預計2022年全球光伏新增裝機將達到231GW，同比增加44％。中國的光伏新增裝機量更是引領全球，一季度光伏新增裝機13.21GW，比去年同期增長7.88GW，同比增長148％；4月份新增裝機3.67GW，同比增長110％。

2、光伏玻璃行業相關政策松綁，疊加對光伏行業的樂觀預期，使得全國光伏玻璃新增生產線大幅增加。根據華泰期貨研究院的統計，2022年計劃新增投產生產線24條，總計新增日熔量6.44萬噸。截至4月份，2022年已投產新增產線日熔量合計1.34萬噸，全國總計日熔量5.55萬噸，同比去年同期提升了59％。同樣光伏玻璃的產量也迅速攀升，4月份產量達114.74萬噸，同比增加42％。

3、在光伏玻璃供給和消費同時大幅增長的情況下，實際供給低于消費，庫存自年初以來持續走低，出現了明顯的供應缺口，可以預見到，后續光伏玻璃的產線新增和投產必將提速，產量會持續攀升，而作為原料端的純堿也將持續受益。

4、純堿企業開始進入夏季檢修期，最近兩周，純堿企業開工率出現季節性的環比下降，降至85.43％，產量也同樣下降到56.64萬噸/周，隨著越來越多的企業開始進行夏季檢修，純堿的產量也將會出現出環比下降的格局。

5、由于玻璃生產停產冷修的成本極高，在目前浮法玻璃生產企業處于盈虧邊緣的情況下，短期也很難見到大范圍的停產冷修，因此浮法玻璃的消費疲態并沒有太多的拖累到純堿的消費。

6、國際能源價格的飛漲，直接推高了海外純堿的生產成本，刺激我國純堿出口的增加，一季度中國累計出口純堿31萬噸，同比增長25％，出口持續保持增長態勢。

7、從純堿消費來看，光伏玻璃的消費增量，對沖了疫情封鎖和房地產下滑，所導致的浮法玻璃和其他細分品類行業的純堿消費減量，純堿企業庫存自春節以來持續性的下降。

8、眼下的純堿消費經受住了疫情和房地產下滑的打擊，夏季純堿進入檢修期，產量仍不排除環比下降；而在疫情得到控制、房地產行業回暖之后，純堿的消費和供給之間將會出現越來越大的缺口，因此可以認為純堿是2022年最值得期待的大宗商品。

一、全球能源轉型帶動光伏裝機持續加速

在全球能源轉型的大背景下，疊加俄烏沖突導致的化石能源價格飆升，全球光伏裝機增長迅猛。而我國在經歷了2021年的“雙碳元年”，進入到2022年后，能源轉型步伐更是越走越快，光伏裝機增速領先全球。

全球方面，自2月底俄烏戰爭爆發以來，歐美各國對俄羅斯進行了多輪經濟制裁，但是歐洲作為全球能源轉型開始最早的地區，過早的削減了歐盟各國內部的化石能源供應，導致整個歐洲都大幅依賴俄羅斯的能源出口。

俄羅斯方面因為戰爭和制裁影響了能源出口和供給，而且戰爭至今仍未停息，國際市場對能源危機的擔憂也愈演愈烈，高企的傳統化石能源價格，疊加如今處于能源轉型的關鍵時期，導致全球各國都在加速建設以光伏為代表的新能源裝置，國際能源署預計2022年全球光伏新增裝機將達到231GW，環比增加44％。

近期歐盟近日出臺的RePowerEU計劃草案提出，歐洲2025年光伏累計裝機量達到320GW，2030年，光伏累計裝機量達到600GW，即2021-2025年光伏年均裝機至少35GW，2021-2030年年均裝機至少45GW。

而中國作為全球最大的光伏出口國，近期光伏玻璃的出口數據也印證了上述的預測，中國海關發布的光伏玻璃進出口數據顯示，我國光伏玻璃出口維持高位，其中1至4月份出口量62.73萬噸，遠高于普通玻璃13.98萬噸的出口量。

放眼國內市場，2021年10月24日國務院印發《2030年前碳達峰行動方案》，方案中明確推動能源綠色低碳轉型行動，大力發展新能源，力爭到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到1200GW以上。

今年一季度光伏新增裝機13.21GW，比去年同期增長7.88GW，同比增長148％；4月份新增裝機3.67GW，同比增長110％，保持住了100％以上的同比增速。目前的光伏政策的落地包括整縣推進、大基地、各省保障性項目、建筑光伏等，國內潛在光伏需求旺盛，預計隨著硅料產能逐步釋放，今年裝機需求有望達到80GW。

二、消費刺激疊加政策松綁 光伏玻璃迎來投產高峰

在全球光伏裝機大增，國內裝機更是井噴式增長的趨勢下，光伏玻璃的供給和消費都得到了直接的拉動。我國2021年8月1日實施修訂后的《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》中明確，新上光伏壓延玻璃項目不再要求產能置換。政策的松綁，疊加對光伏行業的樂觀預期，全國光伏玻璃新增生產線大幅增加。

2022年計劃新增投產生產線24條，總計新增日熔量6.44萬噸。截至4月份，已投產新增產線日熔量1.34萬噸，全國總計光伏玻璃日熔量5.55萬噸，同比提高59％。同樣光伏玻璃的產量也迅速攀升，4月份產量114.74萬噸，同比增加42％。

在光伏玻璃供給和消費同時大幅增長的情況下，庫存自年初以來持續性的走低，光伏玻璃的實際供給也遠遠低于消費，出現了明顯的供應缺口。可以預見，后續光伏玻璃產線新增和投產必將提速，產量會持續攀升，而作為原料端的純堿也將持續受益。

三、純堿消費持續走強，產量持穩，供需值得期待

全國各地開始陸續進入夏季，純堿的生產屬于放熱反應，夏季的高溫會影響生產安全，另外高溫也使得純堿生產的化學反應合成率下降，此外多雨潮濕的氣候也不利于純堿的存放，因此純堿企業通常有在夏季進行檢修的慣例。

數據統計顯示，上周純堿企業開工率開始出現季節性的環比下降，降至85.43％，產量也同樣下降到56.64萬噸/周，而在產能鎖死的情況下，隨著越來越多的企業開始進行夏季檢修，純堿的產量也將會出現進一步的下滑。

再來看純堿下游最重要的消費品類：浮法玻璃方面，受下游房地產行業表現低迷的拖累，自春節后玻璃一直處于消費疲軟的狀態，庫存也在持續的累積，導致目前庫存壓力極大，價格也是持續走低，目前已經觸碰到成本線。

由于玻璃生產屬于連續作業，點火后很難停產，停產冷修的成本極高，即使在玻璃生產企業處于虧損的情況下，短期也很難見到大范圍的停產冷修。這也就導致玻璃的消費疲態并沒有太多的拖累到純堿的消費，原本價格走勢相關性非常強的純堿和玻璃，近期價格走勢越來越分化，出現了玻璃企業虧損，而純堿企業仍有較高利潤的情況。

純堿的下游消費行業除去平板玻璃和光伏玻璃，其余大部分集中在日常消費品上，例如：玻璃包裝容器，以及味精、小蘇打、洗衣粉等食品和日化原料。而近期國內的疫情和各項管控措施，對我國居民的生活和日常消費造成了不小的沖擊，餐飲、零售等行業下滑嚴重，一定程度上拖累了純堿的消費。

純堿的進出口方面，隨著國際能源價格的飛漲，直接推高了海外純堿的生產成本，粗略估計因能源價格上漲導致的海外純堿生產成本增加約1100元/噸。

巨大的國內外價差刺激我國純堿出口的增加，按照海關數據統計，今年一季度中國累計出口純堿31萬噸，同比增長25％，其中2月份中國純堿出口8.44萬噸，同比增長25.97％，3月份出口14.4萬噸，同比增長52.9％，出口保持增長態勢。

四、全年供需推演

純堿作為產量非常剛性的產品，在今年的消費端卻利好不斷。雖然消費端的主力，浮法玻璃表現低迷，但是光伏行業的表現卻是非常的亮眼。其中1~4月份全國光伏玻璃產量420萬噸，同比增加118萬噸，按照每噸玻璃耗費0.2噸純堿來計算，僅此一項的純堿消費就增加24萬噸。

光伏玻璃的大幅增量，直接對沖掉了浮法玻璃和其他細分品類行業的純堿消費減量，具體的表現就是純堿企業庫存自春節以來持續性的下降，而且降幅達到50％。

假設國內疫情或者封控措施能夠在6月份有所好轉，房地產行業能夠在三季度回暖，我們推演的純堿供需演化如下：

五、結論

在我們此前的多篇專題中，多次提及討論今年純堿的表現，即使在目前因為疫情和封控措施對各行各業都造成了打擊的情況下，純堿的基本面依舊好于大多數大宗商品，主要原因就是光伏產業井噴式的增長，彌補了疫情和房地產下滑所帶來的消費下降。

長期來看，房地產作為中國經濟的重要支柱型產業，持續的低迷已經影響到了經濟的發展，而我國目前對于經濟的增長仍然有非常強烈的訴求，因此可以看到近期各項房地產的刺激政策不斷出臺，從解除限購，到降低房貸利率等措施應接不暇，這也反映出政府對于房地產行業的一個態度的轉向，因此對于房地產的未來發展不必過于悲觀，房地產行業的復蘇一定也能帶動玻璃消費的轉暖，進而拉動純堿的需求上行。

疫情必將過去，各項封控措施也難以長期持續，在度過疫情沖擊后，餐飲和零售行業一定也可以得到恢復，細分行業的純堿消費也能有所起色。

綜合考慮，在光伏行業的猛烈拉動下，眼下的純堿消費經受住了疫情和房地產下滑的打擊，在夏季純堿進入檢修期，產量仍有減量的可能，短期基本面仍樂觀；而在疫情得到控制，房地產行業回暖之后，純堿的消費和供給之間將會出現越來越大的缺口，純堿將是2022年最值得期待的大宗商品。

資料來源：搜狐

原文始發于微信公眾號（光伏產業通）：光伏裝機持續超預期 純堿行情仍然可期