電池片的技術(shù)進(jìn)步是光伏各環(huán)節(jié)眾多技術(shù)迭代中影響最大的方向，繼PERC電池實(shí)現(xiàn)普及并逐漸接近其理論極限后，TOPCon、HJT、HPBC為代表的新型電池技術(shù)受到更多關(guān)注。

基于目前的效率、成本測(cè)算，TOPCon相較PERC已有一定經(jīng)濟(jì)性，年初以來(lái)繼晶科等企業(yè)外，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模投產(chǎn)TOPCon。未來(lái)隨著激光SE、金屬化優(yōu)化，其降本增效仍有比較可觀的空間。

目前TOPCon已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)，正在新技術(shù)推廣的紅利期，如果下半年先行者的盈利優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)，行業(yè)態(tài)勢(shì)可能會(huì)更清晰。

TOPCon是有競(jìng)爭(zhēng)力的電池技術(shù)方案。TOPCon在PERC的基礎(chǔ)上更換為N型襯底，增加隧穿氧化層及多晶硅層，降低載流子復(fù)合，實(shí)現(xiàn)效率的顯著提升，目前領(lǐng)先企業(yè)量產(chǎn)效率在24.7-25.1%，并在衰減率、雙面率、溫度系數(shù)方面也有明顯優(yōu)勢(shì)。

基于當(dāng)前的成本、效率估算，TOPCon理論溢價(jià)在0.1-0.2元/W（市場(chǎng)目前還沒(méi)接受這么高），并且隨其降本提效及下游驗(yàn)證，溢價(jià)空間可能還會(huì)擴(kuò)大。逐步體現(xiàn)對(duì)PERC替代的紅利。

業(yè)界反饋，晶科能源8+8GW的TOPCon產(chǎn)線已逐步滿(mǎn)產(chǎn)，7月鈞達(dá)股份8GW順利投產(chǎn)調(diào)試。下半年，還有天合、晶澳、通威等多家企業(yè)開(kāi)始招標(biāo)，預(yù)計(jì)明年初有望陸續(xù)投運(yùn)。

有機(jī)構(gòu)也判斷在接下來(lái)1-2年的推廣期，優(yōu)勢(shì)企業(yè)將在盈利、出貨量上享受先發(fā)紅利。前期技術(shù)研發(fā)、資本開(kāi)支隨 企業(yè)產(chǎn)線投產(chǎn)開(kāi)始兌現(xiàn)收益。

此外，TOPCon在原有PERC基礎(chǔ)上增加若干工序，相對(duì)更復(fù)雜，同時(shí)還在快速的升級(jí)過(guò)程中，發(fā)展初期know-how掌握在電池企業(yè)手中，提前布局TOPCon的企業(yè)，會(huì)具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

今明年電池市場(chǎng)的參考基準(zhǔn)仍是PERC，考慮TOPCon溢價(jià)及需求優(yōu)先級(jí)，在接下來(lái)幾年的推廣期，優(yōu)勢(shì)企業(yè)將在盈利、出貨量上享受先發(fā)紅利。

TOPCon產(chǎn)業(yè)化降本增效的可見(jiàn)性強(qiáng)，優(yōu)化空間也比較大，預(yù)計(jì)其產(chǎn)線盈利周期會(huì)比較長(zhǎng)。

TOPCon等電池技術(shù)變革可能帶來(lái)系列機(jī)會(huì)。區(qū)別光伏產(chǎn)業(yè)其他的微創(chuàng)新，TOPCon較PERC形成代次領(lǐng)先，量產(chǎn)效率優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在1-1.5pcts，并可以預(yù)見(jiàn)仍將繼續(xù)拉大，其影響范圍是全行業(yè)的。

電池環(huán)節(jié)的技術(shù)革命更有價(jià)值，自身在降本，提效會(huì)放大技術(shù)變革的影響。以TOPCon、HJT、HPBC為代表的電池片技術(shù)，近幾年都獲得了更大的投入，未來(lái)可能都有各自的應(yīng)用場(chǎng)景。

目前TOPCon率先走向規(guī)模應(yīng)用，圍繞TOPCon相關(guān)的電池裝備、膜材料等輔材，可能會(huì)有相應(yīng)的新需求和新機(jī)會(huì)。

從中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，板塊內(nèi)共有15只TOPcon電池概念股上半年凈利實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中8只概念股增幅實(shí)現(xiàn)翻番。鈞達(dá)股份業(yè)績(jī)?cè)龇罡撸袌?bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.73億，同比增長(zhǎng)885%；皇氏集團(tuán)、中來(lái)股份排在其后，兩家公司上半年凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)814%、643%。

招商證券指出，未來(lái)隨著激光SE、金屬化優(yōu)化，TOPCon降本增效仍有比較可觀的空間，預(yù)計(jì)TOPCon有望在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)維持競(jìng)爭(zhēng)力。目前TOPCon已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)，正在新技術(shù)推廣的紅利期，如果下半年先行者的盈利優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)，行業(yè)態(tài)勢(shì)可能會(huì)更清晰。

原文始發(fā)于微信公眾號(hào)（光伏產(chǎn)業(yè)通）：黃金賽道TOPCon，誰(shuí)是下一個(gè)十倍金股？