光伏接線盒作為連接器件，是生產(chǎn)光伏組件的關(guān)鍵輔材之一，其主要具有兩種功能：一是連接，連接光伏組件和負(fù)載，將組件產(chǎn)生的電流引出并產(chǎn)生功率；二是保護(hù)，在組件發(fā)生熱斑效應(yīng)時(shí)，起到自動(dòng)保護(hù)作用。

在全球光伏裝機(jī)快速增長(zhǎng)的大背景下，假設(shè)組件平均功率以每年 2%的增速增長(zhǎng)，測(cè)算 22-25 年接線盒和連接器的市場(chǎng)需求分別為 5.8、7.9、9.1、10.4 億套（億對(duì)），至 2025 年接線盒的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 208 億元，連接器的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 26 億元，行業(yè)年均復(fù)合增速約 24.4%。

在光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中，上游主要為光伏電池相關(guān)的原材料，包括硅片、銀漿、純堿、石英砂、基膜等，中游主要為構(gòu)建光伏電站所需的組件和部件，包含光伏組件、電池片、逆變器、匯流箱、光伏支架和線纜等，下游為光伏的應(yīng)用領(lǐng)域，主要是光伏電站的搭建、系統(tǒng)集成與運(yùn)營(yíng)。

其中，光伏接線盒作為連接器件，內(nèi)部通過接線端子和連接器將太陽能組件產(chǎn)生的電流引出并導(dǎo)入到用電設(shè)備中，作為光伏組件的輔材，接線盒處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)。

圖1：通靈股份太陽能光伏組件構(gòu)成情況

光伏接線盒是太陽能光伏組件的重要組成部分，它主要具有兩種功能：一是連接，接線盒連接光伏組件和負(fù)載，將組件產(chǎn)生的電流引出并產(chǎn)生功率；二是保護(hù)，在組件發(fā)生熱斑效應(yīng)時(shí)，接線盒起到自動(dòng)保護(hù)作用。

在光伏組件的成本構(gòu)成中，接線盒占組件的價(jià)值量不到 3%，成本占比較小但卻是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)必不可少的配套產(chǎn)品。

此外，由于太陽能光伏發(fā)電環(huán)境的特殊性，對(duì)接線盒的性能也具有較高要求，在實(shí)現(xiàn)功能的同時(shí)，接線盒需具備耐候性、防水防塵、耐紫外線等性能，以確保在組件的壽命期限內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行。

圖2：光伏接線盒結(jié)構(gòu)圖

近年來，隨著光伏組件產(chǎn)品性能不斷提升，市場(chǎng)對(duì)接線盒產(chǎn)品的電流承載能力、散熱能力、系統(tǒng)穩(wěn)定性等要求也越來越高，接線盒產(chǎn)品也經(jīng)歷了多次迭代。

從最早的工藝復(fù)雜繁雜的密封圈接線盒，到工序簡(jiǎn)化、密封性能更優(yōu)、體積更小、自動(dòng)化程度更高的灌膠貼片接線盒；從用材較多的單體接線盒到粘接面積較小、

用材節(jié)約、散熱效果更好的分體式接線盒。接線盒產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷追求以更低的成本實(shí)現(xiàn)更好的性能，未來仍將持續(xù)迭代。

“雙碳”目標(biāo)下，光伏開啟十年景氣周期，帶動(dòng)組件需求快速增長(zhǎng)。

為實(shí)現(xiàn)零碳目標(biāo)，全球能源轉(zhuǎn)型步伐正在加速，目前全球已有 130 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)相繼宣布碳中和目標(biāo)，建立以可再生能源為主的能源系統(tǒng)，

實(shí)現(xiàn)綠色可發(fā)展已成為全球共識(shí)，在全球提升可再生能源消費(fèi)比重的大背景下，全球新增風(fēng)光裝機(jī)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。

根據(jù) CPIA 的數(shù)據(jù)，2022年全球光伏新增裝機(jī)量為 230GW，同比增長(zhǎng) 35.3%，預(yù)計(jì)未來幾年全球新增裝機(jī)保持年均 60-70GW 左右的增長(zhǎng)，則 2025 年新增全球裝機(jī)量將達(dá) 420-460GW，新增裝機(jī)復(fù)合增速約 27%。

圖3：全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)

接線盒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模隨光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)而擴(kuò)張的邏輯清晰。

全球光伏行業(yè)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)相關(guān)輔材包括接線盒和連接器市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容，不考慮智能接線盒帶來的單位價(jià)值提升，僅測(cè)算傳統(tǒng)功能的接線盒和連接器的市場(chǎng)空間。

假設(shè)容配比為 1:1.2，組件平均功率以每年 2%的增速增長(zhǎng)。

則 22-25 年接線盒和連接器的市場(chǎng)需求分別為 5.8、7.9、9.1、10.4 億套（億對(duì)）。

2025 年接線盒的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 208 億元，連接器的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 26 億元，行業(yè)年均復(fù)合增速約 24.4%。

從過往的產(chǎn)品迭代趨勢(shì)可以看出，行業(yè)產(chǎn)品始終追求用更低的成本實(shí)現(xiàn)更好的性能，包括通過設(shè)計(jì)的改進(jìn)、工藝的優(yōu)化，推進(jìn)零部件的集成化，一方面使得產(chǎn)品更加小型化以減少用料，另一方面可提升生產(chǎn)全過程的自動(dòng)化水平，降本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更小的損耗和更高的運(yùn)行可靠性。

根據(jù)保護(hù)器件封裝工藝及材料區(qū)別，接線盒可分為二極管接線盒與芯片接線盒，目前市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品仍為二極管接線盒，芯片接線盒符合集成化降本的產(chǎn)品迭代趨勢(shì)，滲透率正逐步提升。

芯片接線盒具備電流承載能力大、散熱性好、自動(dòng)化生產(chǎn)水平高等優(yōu)點(diǎn)。

傳統(tǒng)接線盒的保護(hù)器件一般為芯片封裝成的二極管，而芯片接線盒的保護(hù)功能主要通過直接澆注的芯片，通過灌封澆注的方式進(jìn)行低壓封裝，并與導(dǎo)電體、散熱片、接線盒底座等制作成一體化結(jié)構(gòu)，最終裝配至接線盒。

因此，相較于一般的二極管接線盒，芯片接線盒實(shí)現(xiàn)了接線盒芯片封裝技術(shù)與裝配技術(shù)的優(yōu)化整合，不依賴于二極管或模塊的采購(gòu)，省略了與二極管或模塊廠商的相互磨合和調(diào)整過程。

分布式光伏安全標(biāo)準(zhǔn)提高，政策驅(qū)動(dòng)組件級(jí)控制需求崛起。屋頂光伏一旦發(fā)生火災(zāi)事故可能對(duì)建筑物及建筑內(nèi)人員造成重大傷害，而高壓直流電弧是導(dǎo)致光伏系統(tǒng)火災(zāi)的主要原因之一。

為了提高分布式光伏的安全性，美國(guó)、德國(guó)、澳大利亞等國(guó)家要求光伏建筑系統(tǒng)必須滿足組件級(jí)控制，其中關(guān)斷器、優(yōu)化器和微型逆變器都可以實(shí)現(xiàn)組件級(jí)關(guān)斷功能。

2021年 11 月，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)分布式光伏發(fā)電安全工作的通知（征求意見稿）》，提出并網(wǎng)逆變器應(yīng)具備電網(wǎng)異常頻率電壓耐受能力和低電壓、高電壓穿越能力，應(yīng)具有控制開關(guān)，可在電網(wǎng)失壓時(shí)快速斷開與電網(wǎng)的連接。

當(dāng)前智能接線盒受其質(zhì)量和成本等兩大因素的制約，尚未在市場(chǎng)上大面積推廣，但隨著技術(shù)的進(jìn)步完善，有望成為接線盒行業(yè)的增量市場(chǎng)。

智能接線盒在實(shí)現(xiàn)光伏接線盒的連接、保護(hù)兩大關(guān)鍵功能之外，進(jìn)一步具備如遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)收集與監(jiān)控、控制關(guān)斷、功率優(yōu)化等功能，從而加強(qiáng)安全性能，提升光伏系統(tǒng)發(fā)電的穩(wěn)定性。

關(guān)斷控制：在對(duì)組件相關(guān)數(shù)據(jù)的收集與監(jiān)控基礎(chǔ)上，通過關(guān)斷控制的核心部件的設(shè)計(jì)開發(fā)，將所有核心部件連入控制系統(tǒng)中，結(jié)合接線盒實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程控制關(guān)斷，加強(qiáng)光伏組件的安全性與持續(xù)性。

功率優(yōu)化：通過每塊光伏組件接入功率優(yōu)化器，每塊組件相對(duì)于光伏陣列來說是一個(gè)獨(dú)立的整體，使其輸出功率不會(huì)受到其他組件的影響，優(yōu)化光伏組件的輸出功率。

圖4：通靈股份智能接線盒

圖5：快可電子智能接線盒

接線盒作為組件的必不可少的輔材之一，若能在其中集成關(guān)斷控制、功率優(yōu)化、組件級(jí)逆變等更多智能化功能，則可以省去關(guān)斷器、優(yōu)化器、微型逆變器等單體的安裝，功能的集成化理論上可以節(jié)省材料用料，或能降低系統(tǒng)的整體成本。

目前普通接線盒單價(jià)約為 20 元/臺(tái)。而以昱能科技招股說明書披露，關(guān)斷器和微型逆變器的價(jià)格分別約為 1200 元/臺(tái)、130 元/臺(tái)，優(yōu)化器價(jià)格介于微逆與關(guān)斷之間，約為 250 元/W，接線盒的智能化升級(jí)將大幅提升產(chǎn)品價(jià)值量，打開接線盒市場(chǎng)空間的天花板，為行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)賦加動(dòng)能。

下游客戶集中度高+組件大尺寸升級(jí)，要求供應(yīng)鏈可靠性提升。

接線盒下游客戶為光伏組件制造企業(yè)，一方面，近年在光伏平價(jià)、降本增效的驅(qū)動(dòng)下下，組件環(huán)節(jié)向頭部集中，全球組件市場(chǎng) CR5 從 2018 年的38.4%到 2021 年已提升至 60%以上。

下游頭部客戶多具備著較為完善的采購(gòu)管理體系，對(duì)各項(xiàng)輔材的品質(zhì)、交付等有更高的要求，隨著主要客戶集中度的提高，對(duì)于上游供應(yīng)鏈穩(wěn)定性也逐步提升。

另一方面，自2015 年 PERC 技術(shù)大規(guī)模量產(chǎn)以來，PERC 光伏組件的功率從 340W 一路提升到現(xiàn)在的 600W+。

組件環(huán)節(jié)技術(shù)迭代不斷，一方面轉(zhuǎn)換效率逐步提升，另一方面尺寸也在增大，使得組件的短路電流增大（從不足10A 增加至 18A 以上），傳統(tǒng)的接線盒需要升級(jí)才可支撐 20A 以上的需求。隨著組件功率越大，其通過的電流越大，對(duì)接線盒的散熱、電流承載能力、質(zhì)量穩(wěn)定性等要求也在提高。

綜合來看，下游客戶對(duì)接線盒可靠性要求不斷提升，有利于頭部企業(yè)提升品牌和產(chǎn)品力的溢價(jià)，從而提升市場(chǎng)份額。

圖6：組件環(huán)節(jié) CR5

圖7：組件功率進(jìn)展

龍頭上市具備規(guī)模擴(kuò)張先發(fā)優(yōu)勢(shì)，蓄力擁抱集成化降本+智能化升級(jí)行業(yè)機(jī)遇。接線盒產(chǎn)品的生產(chǎn)制造具有一定規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)在規(guī)模提升之后，原材料采購(gòu)、生產(chǎn)制造成本及其他的費(fèi)用支出，在單位成本上都能得到攤薄，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品單位成本的降低。

在上市之前，各家企業(yè)的規(guī)模差距無法拉開，行業(yè)中優(yōu)秀的接線盒企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張遇到一定的瓶頸，隨著國(guó)內(nèi)太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，行業(yè)需要通過融資等途徑擴(kuò)大產(chǎn)能。

同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈存在激烈的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，驅(qū)動(dòng)接線盒產(chǎn)品迭代技術(shù)門檻不斷提升，企業(yè)需要資金加大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的應(yīng)用研發(fā)投入，而龍頭企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，能夠集中研發(fā)投入，降低單位研發(fā)成本。

隨著頭部接線盒企業(yè)陸續(xù)登錄資本市場(chǎng)，資金問題得到解決和改善，一方面，上市公司利用資本市場(chǎng)融資的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，營(yíng)運(yùn)資金壓力將得到緩解，規(guī)模擴(kuò)張將得到提速，從而助力優(yōu)秀企業(yè)市場(chǎng)份額的提升；另一方面，利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)加大研發(fā)，有助于抓住集成化降本+智能化升級(jí)的行業(yè)機(jī)遇，強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位。

來源：東興證券

原文始發(fā)于微信公眾號(hào)（艾邦光伏網(wǎng)）：光伏接線盒：產(chǎn)品迭代持續(xù)進(jìn)行，快速成長(zhǎng)的高景氣賽道