“十三五”以來，我國光伏發(fā)電應(yīng)用規(guī)模不斷擴(kuò)大，技術(shù)水平明顯提升，成本下降顯著，但與此同時補(bǔ)貼缺口持續(xù)擴(kuò)大，部分地區(qū)棄光限電等問題也日益突出。在此背景下，2018年國家發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，下調(diào)度電補(bǔ)貼，大幅收縮享有補(bǔ)貼的年度光伏新增裝機(jī)總量，分布式光伏項(xiàng)目規(guī)模設(shè)置上限為10GW，被稱為“光伏531新政”，開啟了中國光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的進(jìn)程。
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“531新政”后光伏行業(yè)兼并重組達(dá)到頂峰
政策轉(zhuǎn)向、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之下，在建或計劃建設(shè)的光伏電站收益前景受挫，新增裝機(jī)容量下滑。光伏市場進(jìn)入存量時代，行業(yè)整合將是行業(yè)未來發(fā)展的焦點(diǎn)。
行業(yè)趨勢明朗之際，隨之而來的是光伏電站交易開始活躍，行業(yè)新一輪產(chǎn)業(yè)整合大幕也已開啟。“531新政”后不到半年時間，電站資產(chǎn)交易數(shù)量、金額和容量超過了前三年總和。中國光伏產(chǎn)業(yè)正呈現(xiàn)兩大趨勢，一是整合與洗牌始終在繼續(xù)，行業(yè)集中度不斷提升；二是高效產(chǎn)能對落后產(chǎn)能的淘汰持續(xù)加速。
02 近年來光伏行業(yè)融資并購熱度退坡，進(jìn)入成熟階段
2016年開始我國光伏行業(yè)融資并購行為逐漸升溫，隨后在2018年光伏行業(yè)融資并購事件70余起，總計金額達(dá)到頂峰646.3億元。2019年起我國光伏行業(yè)遇冷，融資、并購事件及金額均呈現(xiàn)“斷崖式”下跌。2019年我國光伏行業(yè)發(fā)生融資及并購事件22起，較上年下降69%，共計金額為98.0億元，較上年下降85%，光伏行業(yè)融資并購熱度退坡。2021年行業(yè)發(fā)生融資及并購事件25起，金額為210.4億元。
從單筆融資金額來看，2018年光伏行業(yè)單筆最大融資金額高達(dá)471.9億元，2021年單筆最大融資金額為158.4億元，可以看出行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入相對成熟階段。
03 光伏行業(yè)融資并購企業(yè)區(qū)域集中度高，以同行業(yè)能源企業(yè)為主
根據(jù)對國內(nèi)各區(qū)域光伏行業(yè)融資并購事件數(shù)量統(tǒng)計，可以看出目前江蘇的融資并購企業(yè)最多，2013-2021年累計達(dá)到112起，上海和浙江的累計事件數(shù)達(dá)35件，并列第二位。其次是廣東、北京等地企業(yè)，整體來看區(qū)域集中度較高。
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從行業(yè)融資并購主體的總結(jié)來看，目前我國光伏行業(yè)的融資并購主體主要以同行業(yè)能源企業(yè)為主，代表性主體有露笑科技、中國核能科技、森特股份、聆達(dá)股份等等；投資類的投資主體有盈科資本、摩根大通和中金資本等。
04 光伏企業(yè)并購重組多為橫向收購擴(kuò)大規(guī)模
目前中國光伏行業(yè)的兼并重組事件較多，多為同業(yè)間通過橫向并購形式擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)版圖。典型案例包括：
▲?2022年3月31日，森特股份以6848萬元收購隆基綠能光伏工程有限公司100%股權(quán)，屬于下游企業(yè)前向一體化。
▲?2021年11月12日，華光環(huán)能以3.3億元人民幣收購中設(shè)園聯(lián)58.25%股權(quán)，屬于中游企業(yè)橫向擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。
▲??2020年8月24日，聆達(dá)股份以2.8億元收購嘉悅新能源70%股權(quán)，屬于中游企業(yè)橫向擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。
▲??2020年2月23日，隆基股份以17.8億元人民幣收購寧波宜則，屬于上游企業(yè)橫向收購擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
05 光伏行業(yè)并購未來趨勢展望
在并購活躍期背景下，中國光伏市場將逐步從增量市場向交易市場發(fā)展，行業(yè)內(nèi)大中型企業(yè)的裝機(jī)容量提升將更多通過收并購方式，而小型企業(yè)有可能通過出售資產(chǎn)的方式退出。
從未來的并購交易趨勢來看，交易主體將更加多元化。集中式光伏主要是行業(yè)內(nèi)大中型光伏電站企業(yè)或資金能力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)，資金、專業(yè)運(yùn)營能力強(qiáng)；而分布式光伏市場中的交易方會更加多元化，除了傳統(tǒng)光伏電站企業(yè)外，還包括基金、金融投資機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)進(jìn)入者、園區(qū)/大中型制造業(yè)企業(yè)等。投資方式同樣呈現(xiàn)多元化，在傳統(tǒng)的收并購基礎(chǔ)上，還出現(xiàn)了成立合資公司等方式。
來源：并購百科
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原文始發(fā)于微信公眾號（光伏產(chǎn)業(yè)通）：光伏行業(yè)并購特點(diǎn)及未來趨勢展望