近日，杭州興容科技有限公司（以下簡稱“興容科技”）完成數千萬元Pre-A輪融資，本輪由紫金港資本和海邦灃華共同領投，本輪融資資金將用于增加研發投入、生產擴建、以及企業運營等，興容科技將在湖州市吳興區設立工廠。

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興容科技成立于2021年9月，系徐海波博士創立的公司，徐博士畢業于韓國高麗大學，曾在韓國某電子產業巨頭參與過研發工作，興容科技主要成果來自于其主導的與韓國某電子產業巨頭合作研發納米級BT粉項目和自身科研經歷。公司目前主要生產和銷售200nm及以下尺寸的MLCC（片式多層陶瓷電容器）陶瓷成品粉，后期規劃小于100nm的高端基礎粉體和根據客戶需求定制成品粉。

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電容器是市場最大、使用最廣泛的被動元件，MLCC（片式多層陶瓷電容器）相比于其他材質電容器能夠更好地適用于中高頻域，所以在消費電子、5G通信、新能源汽車配件中占據主導地位。由于終端行業需求品質的提升和整體高端制造業的轉型，MLCC“五高一小”的技術趨勢非常明確，即：高容、高頻、耐高溫、耐高壓、高可靠性和小型化。0201、01005等小尺寸MLCC市場占比逐步提升。

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圖1 MLCC產品剖面圖

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公開資料顯示，2022年全球MLCC市場規模為1204億元，國內市場規模為537億元，雖然受到疫情影響，但是MLCC市場依然呈現增長態勢。從需求量來看，據村田披露，平均而言，在各類終端產品中，智能手機與汽車的單臺MLCC用量較高，分別為1000顆/臺、5000-8000顆/臺。受益于5G快速普及、汽車電動智能化加速，智能手機與汽車MLCC（尤其是高容、小尺寸、高可靠性等高端產品）用量預計會持續提升。

圖2 2021年全球MLCC下游應用領域分布

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MLCC產業鏈分為上游基礎化工、MLCC陶瓷粉體、MLCC制造和應用四部分。MLCC陶瓷粉體的生產和MLCC的制造是產業鏈的核心，其中MLCC陶瓷粉體作為原材料的重要組成部分，它的質量又決定了MLCC的質量。目前該領域國產化有較大的潛力。根據公開資料顯示，在2023年全球MLCC陶瓷粉體市場中，日本堺化學、美國Ferro公司、日本化學分別有28%，20%，14%的市占率，CR3高達62%。山東國瓷功能材料股份有限公司（300285）全球占比為10%、國內市占率為80%，但其產品主要還是集中于低端市場，中高端粉體市場基本為國外廠商所壟斷。

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圖3 MLCC產業鏈

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根據訪談了解到，因此國內的下游MLCC制造廠家目前制作小尺寸、高容量、高耐壓、低損耗的高規格產品時，需要從日本進口“高端”粉體，受制于日本的粉體廠商。而興容科技的產品從性能、粒徑、顆粒均勻度、溫度穩定性等產品性能和日韓高端材料相一致，能夠實現國產替代。

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圖4 水熱法制備鈦酸鋇工藝流程圖

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創始人在韓國期間與韓國某電子產業巨頭合作研發60-80nm鈦酸鋇，后在韓國某電子產業巨頭成功量產，回國后曾在國內某傳感器公司搭建中高端MLCC器件研發及生產團隊，擁有豐富的設備工藝、選型、調試、管理經驗。

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紫金港資本認為MLCC下游應用市場前景廣闊，特別是高容、小尺寸、高可靠性的高端MLCC用量預計會持續提升，而200nm以下的粉體材料將會占據價值鏈更重要的部分，興容科技在高端粉體生產上具有明顯的技術壁壘。合成穩定性和介電性能好的MLCC基礎粉體材料和根據客戶需求定制成品粉體是本項目的核心壁壘之一，這兩者都是后來競爭者并不容易快速突破的技術。同時團隊整體非常成熟，在商業化優勢明顯，未來發展潛力較大，相較于國內其他廠家，有更大可能在在200nm以下的高端粉體領域實現市場突破。