今年以來光伏各高效電池板塊出現較大波動，topcon和異質結出現蹺蹺板效應，這是此前市場在錯誤輿論引導下出現的思維慣性。實際上多條技術路線并行是未來三年產業大趨勢，都是從0到1的邏輯，共同對perc形成替代，市場空間足夠大且在不斷增長，當前位置滲透率都很低，未來只有一條技術路線能勝出這一論斷是不科學的，各路線都是雙周期嵌套（產業大趨勢+技術滲透周期）均存在投資機會，只有快慢之分，沒有對錯之分，關鍵看成本性價比和產品差異化。

TOPCON：

目前晶科作為龍頭已滿產16GW產能，良率持平PERC，下半年投產合肥8GW+尖山11GW；鈞達6月滁州8GW設備搬入，Q3產能爬坡，年底有望開工8GW。

成本方面，頭部企業目前已實現一體化成本5分/W以內，隨著Q3硅片厚度降低至140μm以下，成本有望持平；溢價方面，已量產效率24.75%，年內目標25%，TOPCon較PERC將溢價1毛/W以上，屆時有望實現1毛/W以上超額利潤。

目前TOPCon量產性及性價比最高，有望為企業貢獻顯著業績彈性，后續重點關注Q3龍頭業績兌現水平，以及下半年其他頭部企業擴產動作，有望為行業帶來催化。

HJT：

華晟已滿產400MW，6月投產2.3GW，在建7.5GW明年滿產。金剛已投產600MW，剩余600MWQ3投產，新擴4.8GW計劃10月設備搬入；隆基600MW產中式能預計Q3逐步爬坡。

成本方面，華晟目前非硅成本較PERC高2毛，隨著Q3導入鋼板印刷、銀包銅、130μm以下薄片，一體化成本有望實現持平；溢價方面，已量產效率24.5%，隨著微晶導入年內效率25-25.5%，屆時有望實現1毛5/W超額利潤。

目前HJT經濟性仍有提升空間，預計華晟下半年實現制造端盈利，但后續優化工藝降本增效巨大，為企業貢獻顯著估值彈性。后續重點關注Q3以后華晟金剛新工藝導入水平，以及隆基等老玩家對于HJT進展動作。

XBC：

隆基HPBC已招標34GW，預計Q3至年底逐步投產；愛旭ABC已招標8.5GW，預計Q3起進行投產。

成本方面，由于隆基P型硅片/低銀耗、愛旭無銀化技術導入，XBC投產后有望實現一體化成本持平；溢價方面，HPBC25%以上、ABC25.5%以上，考慮海外分布式高端市場溢價，有望實現2毛/W以上超額利潤。

XBC定位高端盈利彈性最大，但其技術難度最高，目前量產技術僅掌握在少數手中，量產穩定水平值得持續跟蹤。重點關注隆基、愛旭Q3后投產進展及產品發布情況。

來源：硬核調研

原文始發于微信公眾號（光伏產業通）：光伏電池新技術梳理！！